Xu Hướng Vòng Quay Tiền Tệ, Giảm Cung Tiền Để Thúc Đẩy Tăng Trưởng

Vòng con quay tiền tệ ổn định là một yếu tố thuận lợi cho điều hành chính sách tiền tệ (CSTT). Các học thuyết tiền tệ lúc nghiên cứu ảnh hưởng của cung tiền đến giá cả, sản lượng và đầu tư đều giả định với vòng tảo tiền tệ ko đổi. Tuy nhiên, trên thực tế, đặc biệt là những nước thị trường tiền tệ chưa phát triển, hoặc phát triển ở mức độ thấp, điều này tạo không ít khó khăn mang đến các nhà hoạch định CSTT vào việc dự báo cung tiền (sát với tốc độ tăng trưởng kinh tế) và lạm phát.

Vòng quay tiền tệ của Việt nam trong những năm qua có xu hướng giảm dần và ổn định hơn từ năm 2003 đến nay. Vòng con quay tiền tệ đã giảm từ mức 4,97 (năm 1992), xuống còn 1,67 (năm 2003), 1,54 (năm 2004) và 1,35 (năm 2005).Về lý thuyết, vòng tảo tiền tệ là số lần một 1-1 vị tiền tệ trong lưu giữ thông bình quân thực hiện mua bán bỏ ra trả dịch vụ vào một khoảng thời gian nhất định. Trong kinh tế học vĩ mô, vòng xoay tiền tệ (V) được xác định bằng tổng thu nhập danh nghĩa phân tách cho lượng tiền trung bình vào một khoảng thời gian nhất định (M). Hoặc có thể tính solo giản V = GDP danh nghĩa/M2 trung bình (M2 = lượng tiền lưu thông + tiền gửi kỳ hạn). Như vậy, vòng con quay tiền tệ có thể bị ảnh hưởng bởi các nhân tố như thu nhập, lãi suất, lợi nhuận thu được từ chứng khoán, trọng tâm lý người tiêu dùng...Phân tích xu hướng giảm của vòng xoay tiền tệ Việt Nam, ta thấy có 5 tại sao chủ yếu.Một là, hệ số teo giãn cầu tiền thực tế và thu nhập (bằng tốc độ tăng cầu tiền thực tế/tốc độ tăng trưởng gớm tế) vào những năm qua có xu hướng tăng. Theo tính toán sơ bộ, hệ số co giãn tiền tệ tăng từ mức 0,8 (năm 1993) lên phía trên 1,04 (năm 2003). Do thu nhập có ảnh hưởng đến cầu tiền thực tế, nên những lúc hệ số co giãn của cầu tiền đối với thu nhập bằng 1, thì thu nhập tăng không tác động đến vòng xoay tiền tệ. Tại các nước vẫn phát triển, thu nhập tăng, cầu tiền thường tăng mạnh hơn, hệ số co giãn cầu tiền đối với thu nhập thường lớn hơn 1. Hệ số teo giãn vào những năm qua có xu hướng tăng đã tác động làm giảm vòng con quay tiền tệ.Hai là, lãi suất đã giảm. Từ mức khoảng 16%/năm (năm 1992), đến nay, mức lãi suất danh nghĩa đã giảm xuống còn trên 8%/năm. Tương tự, mức lãi suất thực tế cũng giảm từ mức 4-5%/năm (năm 1992), xuống còn 2-3%/năm. Lãi suất giảm làm cầu thực tế về tiền tệ tăng, vòng xoay tiền tệ có xu hướng chậm lại. Qua biểu đồ mang lại thấy, vòng quay tiền tệ có xu hướng giảm cùng với việc giảm lãi suất.Ba là, tốc độ tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã giảm và dần ổn định. Nếu như giai đoạn 1992-1995, CPI còn ở mức 2 nhỏ số, thì giai đoạn 1996 -2003, CPI đã được kiểm soát ở mức 1 bé số. Xu hướng ổn định của CPI đã tạo lòng tin mang lại người tiêu dùng và người dân vào đồng tiền, khuyến khích việc sử dụng tiền tệ làm phương tiện cất trữ và gửi tiết kiệm. CPI ổn định đã hạn chế việc người dân dùng tiền thiết lập hàng hóa dịch vụ để cất trữ, qua đó giảm số lần sử dụng tiền tệ để tải bán, làm giảm vòng quay tiền tệ. Từ năm 2004 đến nay, do CPI tăng hơn các năm trước, đề nghị tốc độ giảm vòng cù tiền tệ có xu hướng chậm lại. Mặc dù nhiên, CPI vẫn vào tầm kiểm soát, bắt buộc CPI tăng không thực sự tác động đến trung tâm lý dân cư và vòng con quay tiền tệ.Bốn là, nền khiếp tế Việt nam giới chuyển từ nền kinh tế xã hội hóa tập trung sang nền kinh tế thị trường định hướng XHCN. Vào giai đoạn này, (đặc biệt từ năm 1992 đến năm 1996), mức độ tiền tệ hóa của nền tởm tế rất lớn, đòi hỏi khối lượng tiền tệ m2 phải tăng cấp tốc hơn tốc độ tăng GDP danh nghĩa (điển hình như quỹ đất biến thành hàng hóa mà ko làm tăng GDP, nền khiếp tế tự cung tự cấp của dân cày giảm...). Đây là một vào những vì sao làm giảm vòng con quay tiền tệ.Năm là, hệ thống thống kê tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã dần được cải thiện. Số ngân hàng được thống kê vào bảng cân đối tiền tệ của NHNN đã tăng từ 24 (năm 1992) lên 77 tổ chức tín dụng và hơn 900 quỹ tín dụng nhân dân cơ sở. Khối lượng tiền mét vuông trong nền ghê tế đã được phản ánh đầy đủ hơn là một nhân tố tác động làm giảm vòng xoay tiền tệ.Như vậy, vào những năm trước đây, vòng con quay tiền tệ giảm mạnh và ko ổn định là một khó khăn mang đến NHNN vào việc thực thi CSTT, đặc biệt trong công tác phân tích và dự báo nhu cầu tiền tệ. Từ năm 2003 trở lại đây, vòng con quay tiền tệ đã có xu thế ổn định dần là một tín hiệu tốt mang đến thấy, việc điều hành CSTT của NHNN trong những năm qua ngày càng đạt hiệu quả cao. Vòng cù tiền tệ ổn định cũng tạo điều kiện mang đến việc dự báo tiền tệ, cũng như quá trình phân tích và lập chương trình tiền tệ mang đến các nhà hoạch định chính sách tiền tệ và thực hiện khuôn khổ CSTT hướng tới mục tiêu lạm phát.Tại các nước phát triển, vòng quay tiền tệ xấp xỉ 1 mang đến thấy, vòng tảo tiền tệ ở Việt Nam đã dần phù hợp với xu hướng quốc tế, phản ánh tính thị trường của nền tởm tế. Mặc dù nhiên, vòng con quay tiền tệ chậm lại cũng đồng nghĩa với lượng vốn đầu tứ của doanh nghiệp vào nền ghê tế tăng.